媒體報(bào)道
醫(yī)藥股在過(guò)去連續(xù)2個(gè)季度創(chuàng)出了歷史最低估值后，近期在極低估值水平上略有反彈。對(duì)近期醫(yī)藥板塊的反彈，泓德基金的基金經(jīng)理操昭煦分析稱，最主要的原因是大家對(duì)行業(yè)政策過(guò)度悲觀的階段已經(jīng)過(guò)去：“9月份密集落地的醫(yī)藥政策讓大家獲得了確定性，對(duì)政策的延伸邊界和執(zhí)行力度有了清晰的預(yù)期，因此對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有了估值錨”。
再考慮到二級(jí)市場(chǎng)的低估值水平、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展呈現(xiàn)的新業(yè)態(tài)，醫(yī)藥行業(yè)的后續(xù)反彈可期。展望后市操昭煦表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角來(lái)看，有兩類醫(yī)藥公司值得重點(diǎn)關(guān)注：一類是新興成長(zhǎng)賽道的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司，另一類是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)賽道的困境反轉(zhuǎn)公司。
對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)及產(chǎn)業(yè)近幾年變化，操昭煦總結(jié)了八個(gè)大字——“向內(nèi)生根，向外生長(zhǎng)”。
一方面，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)開始形成了自己的根基，上游的自主創(chuàng)新、研發(fā)配套、生產(chǎn)裝備配套的這些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)全都逐步搭建起來(lái)；另一方面，個(gè)別企業(yè)的優(yōu)秀產(chǎn)品已經(jīng)具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)打開空間更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)，才是真正果實(shí)成熟的時(shí)候。
產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展和二級(jí)市場(chǎng)低迷的估值形成鮮明對(duì)比，也凸顯著該行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。尤其是那些具備“向內(nèi)扎根+向外生長(zhǎng)”雙重素質(zhì)的企業(yè)，當(dāng)前投資性價(jià)比很高。
近期醫(yī)藥行業(yè)的反彈是一個(gè)十分積極的信號(hào)。對(duì)此，操昭煦分析稱，近期醫(yī)藥行業(yè)的反彈可以分為兩個(gè)部分：一部分是行業(yè)政策邊際見底給定了新的估值錨，雖然政策方向仍然延續(xù)，但很大程度上排除了不確定性，因此前期過(guò)度恐慌的情緒得以修正，醫(yī)藥股的估值得以向上修復(fù)；而另一部分則是近期對(duì)疫情后續(xù)變化預(yù)期帶來(lái)的主題性投資，以防疫物資標(biāo)的為主。
再考慮到當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的估值水平，操昭煦判斷，后續(xù)醫(yī)藥股還有一定的反彈空間，投資者對(duì)此可以抱有較高的預(yù)期。
對(duì)于后市以及明年的醫(yī)藥行業(yè)投資，操昭煦表示，他將繼續(xù)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的視角，去尋找兩類的公司：一類是新興成長(zhǎng)賽道的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司，另一類是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)賽道的困境反轉(zhuǎn)公司，自下而上構(gòu)建組合。
新興成長(zhǎng)賽道的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司，指的是踏著政策的春風(fēng)、靠著加速創(chuàng)新快速走出來(lái)的公司，其成長(zhǎng)空間更大、速度更快；而優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)賽道的困境反轉(zhuǎn)公司，是指在前期被“錯(cuò)殺”的公司，他們依然有穩(wěn)定的盈利表現(xiàn)，在市場(chǎng)悲觀情緒過(guò)后便能“東山再起”。
“這樣組合的整體風(fēng)格是成長(zhǎng)，但我們不會(huì)做細(xì)分賽道上的極致配置，而是要注重組合的均衡性和多樣性，在行業(yè)賽道和個(gè)股上做到適度的分散，也是希望通過(guò)這種方式能夠消除一部分成長(zhǎng)股的回撤和波動(dòng)?！辈僬鸯阏f(shuō)道。
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