媒體報道
剛剛過去一個忙碌的周末，面對接連不斷涌現(xiàn)的事件和信息，想必對于很多投資者都是不小的考驗。在今天可預(yù)見的市場波動之后，大概很多人的心里都有疑問：我們又將面臨哪些挑戰(zhàn)和選擇，是應(yīng)該繼續(xù)堅守還是規(guī)避風(fēng)險？
中國作為此次最早大規(guī)模爆發(fā)疫情的國家，目前多數(shù)區(qū)域已得到完全的控制，雖然比較嚴格的網(wǎng)格化管理在過去一個月中給經(jīng)濟和社會生活造成了一定的影響，但對于抑制病毒進一步傳播，將疾病對人員的傷害控制在有限的范圍內(nèi)，成效顯著。
目前疫情在韓國、歐洲、中東等區(qū)域繼續(xù)蔓延，包括產(chǎn)油國均實施了非常激進的原油價格策略，這必然會對全球的經(jīng)濟運行造成重大沖擊。對于我們的投資而言，清楚地認識這些短期沖擊，并轉(zhuǎn)而對和期情況和可能發(fā)生的改變做出預(yù)判，也許對于制定我們的投資策略將有更大的價值和意義。
首先，中國或?qū)⒗^續(xù)成為全球投資者關(guān)注的重點。在過去持續(xù)了30年以上的經(jīng)濟快速發(fā)展之后，我們的資源稟賦也在不斷變化升級，從最初的勞動力成本低、資源約束寬，到近年來的工程師紅利……我們的資源稟賦正發(fā)生著根本性的改變。再往后看，在面對全球經(jīng)濟不確定性的情況下，中國這樣幅員廣闊的國家，疊加高效的交通和網(wǎng)絡(luò)體系，勢必繼續(xù)成為全球投資關(guān)注的核心區(qū)域。
對比韓國，從病毒爆發(fā)地大邱到首都首爾距離290公里，在疫情發(fā)生后，居民仍可乘坐各種交通工具，這可能很快引起病毒在全國范圍內(nèi)的蔓延，目前歐洲很多國家已經(jīng)面臨這樣的狀況。相比較之下，中國采取了區(qū)域封閉的舉措，疊加上全國的支援能力，有效控制了病毒的傳播范圍。同時最近十多年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高效的高鐵、航空運輸網(wǎng)絡(luò)，以及持續(xù)升級的通信網(wǎng)絡(luò)，又解決了遠距離的交流障礙問題。
其次，疫情的發(fā)展對全球化進程帶來了較大的壓力，后續(xù)我們的經(jīng)濟發(fā)展或?qū)⒏又匾晝?nèi)需的重要性。中國經(jīng)濟起步主要依靠的是對外開放所帶來的國際市場機會，而目前中國已發(fā)展成為全球第二大經(jīng)濟體，內(nèi)需的重要性與日俱增。目前中國已經(jīng)成為全球很多商品和服務(wù)的主要消費國，后續(xù)我們除了持續(xù)提高產(chǎn)業(yè)升級能力，也需要在可持續(xù)的消費升級上持續(xù)投入和改進，健康、運動、教育培訓(xùn)，而非奢侈品，都將成為今后我們內(nèi)需發(fā)展的重點。
基于上述分析，我們認為，A股市場整體估值吸引力仍然非常強，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)也有非常顯著的分化。有部分方向和領(lǐng)域受盈利和流動性推動出現(xiàn)估值泡沫，在失去賺錢效應(yīng)后會面臨調(diào)整壓力；另外很多基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀公司估值吸引力提升。未來我們關(guān)注的主要方向包括醫(yī)藥、汽車零部件、信息服務(wù)、房地產(chǎn)以及消費，同時基于海外疫情對消費電子等行業(yè)的影響，我們也對消費領(lǐng)域的投資進行了結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前來看我們對于市場的看法沒有發(fā)生特別大的變化，會在原有的投資思路基礎(chǔ)上持續(xù)優(yōu)化。在控制好流動性風(fēng)險的情況下，短期的市場波動，反而會成為顯著提高組合收益的機會。
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