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近期白馬股調(diào)整較大，且多為基金抱團且前期累計漲幅巨大的個股，但以上個股有一個特點是股價調(diào)整明顯滯后同類白馬股，以芯片半導(dǎo)體為例，部分同類公司早在今年初已開啟調(diào)整，股價從高位跌去50%，如何看待這一現(xiàn)象？這批白馬股調(diào)整空間多大？目前是否已經(jīng)調(diào)整到位？泓德基金蔡丞豐認為，前期這一波半導(dǎo)體上漲的機會主要還是靠業(yè)績驅(qū)動，根本動力來自于在外部壓力之下，芯片國產(chǎn)化的需求。目前國內(nèi)自主半導(dǎo)體需求大約1000億美元，在這當中，只有20%多是能夠由國內(nèi)芯片公司去滿足的。這樣的訴求為整個半導(dǎo)體行業(yè)開啟了一個機會，也讓國內(nèi)芯片公司有了一個從0到1的過程，在低基數(shù)、短期業(yè)績增速極快的背景下，半導(dǎo)體行業(yè)展開了一輪由自主化推動的良好表現(xiàn)。
但目前一個現(xiàn)實的問題是我們還不能夠完全控制芯片制造的產(chǎn)能，在遭遇外部環(huán)境壓力之下，國產(chǎn)半導(dǎo)體自主產(chǎn)業(yè)鏈鏈條在制造環(huán)節(jié)被打斷。導(dǎo)致供給和需求出現(xiàn)了不確定性，給整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)造成了壓力。
但這僅僅是這個行業(yè)所面臨的短期瓶頸。這個瓶頸的突破需要通過更長時間的人才和研發(fā)投入，在設(shè)備和材料尋求突破，從而打通半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主化的鏈條，這是一個長遠的目標，大概需要5-10年的維度去實現(xiàn)。而在這個過程中，這個產(chǎn)業(yè)依然會有許多機會出現(xiàn)，包括設(shè)備、芯片設(shè)計、芯片設(shè)計服務(wù)都是可以關(guān)注的機會。
截至目前，公募基金今年收益已較多，那么，如何看待前期漲幅較大的板塊？從機構(gòu)而言，是否會較此前更早開始兌現(xiàn)來獲利了結(jié)或調(diào)整倉位？對此，蔡丞豐認為，去年和今年漲幅最大的兩個行業(yè)是消費和醫(yī)藥，就醫(yī)藥行業(yè)而言，它的邏輯有三個：一是中國和全球所面臨的長期人口老齡化趨勢，二是國家推動創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略，三是國家推動基層醫(yī)院的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所帶來的醫(yī)療設(shè)備的需求。這三個方向都是至少5-10年維度的趨勢，在這個趨勢下，將有越來越多優(yōu)秀的創(chuàng)新藥醫(yī)療器械公司在科創(chuàng)板上市，上市資金也會進一步反哺他們?nèi)プ鲅邪l(fā)和市場投入，給他們的成長帶來長遠的增長動能。
所以，回頭來看，盡管整個行業(yè)已經(jīng)有了比較大而長期的漲幅，但是投資機會其實是在增多的。所以我們的投資還是要回到長期邏輯上來，在更多投資機會之下去尋找優(yōu)秀的公司。其中心血管，骨科相關(guān)器械，創(chuàng)新藥等都是值得關(guān)注的領(lǐng)域。
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